第 536 期2026-01-09焦点关注规范债务融资工具发行！交易商协会发布5项提示交易商协会发布《关于进一步规范债务融资工具发行工作的业务提示》称，在近期监测中发现部分机构存在未按要求录入分销信息、未就撤标情况进行报备、单期主承销商家数不满足自律规则要求等问题。
为持续提升发行规范，交易商协会发布以下提示：一、严格落实分销信息线上录入要求。二、做好撤标报备工作。三、规范开展申购环节信息留痕。四、严格落实主承销商团机制相关要求。五、持续提升发行信息披露质量。
规范债务融资工具发行！交易商协会发布5项提示宏观动态上海清算所：截至2025年末，债券托管规模50万亿元1月8日，上海清算所召开2026年工作会议，总结公司2025年工作，部署2026年工作。会议指出，2025年，集中清算业务规模819万亿元，其中中央对手清算业务272万亿元，分别同比增长13.6%和29%。截至2025年末，债券托管规模50万亿元，同比增长12.6%。
上清所部署2026年重点工作！积极发展大宗商品清算与碳金融业务财政部拟发行1670亿元记账式附息国债财政部发布通知，拟发行2026年记账式附息（一期）国债。本期国债为1年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额1350亿元，不进行甲类成员追加投标。本期国债自2026年1月15日开始计息，到期一次还本付息，2027年1月15日（节假日顺延）偿还本金并支付利息。
同日，财政部发布通知，拟发行2026年记账式附息（二期）国债。本期国债为30年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额320亿元，不进行甲类成员追加投标。本期国债自2026年1月15日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年1月15日（节假日顺延，下同）和7月15日，2056年1月15日偿还本金并支付最后一次利息。招标时间均为2026年1月14日。
财政部拟发行1350亿元记账式附息国债
财政部拟发行320亿元记账式附息国债，期限为30年区域热点郑州市城投企业债务风险研究报告 联合资信发布《地方政府与城投企业债务风险研究报告——郑州市》。截至2025年9月30日，郑州市境内有存续债券的城投企业共27家。从级别分布看，截至2025年9月底，有存续主体级别的发债城投企业共27家，其中主体级别为AAA的城投企业5家，其中郑州市级城投企业3家，郑东新区和航空港区各1家；AA+级别城投企业14家，占郑州市发债城投企业数量的51.85%。
2024年末，郑州市大部分区（县、市、功能区）发债城投企业的全部债务资本化比率有所上升，债务负担整体有所加重；郑州市本级、航空港区和新郑市未来一年内到期债券规模较大，且全市城投企业现金类资产对短期债务的覆盖倍数普遍偏低，短期偿债压力较为突出。
郑州市城投企业债务风险研究报告 | 全文辽宁省拟发行170亿元特殊再融资债，用于置换存量隐性债务辽宁省财政厅披露，拟于1月15日发行政府债券，总发行规模为255.6862亿元，其中特殊再融资债券为170亿元，用于置换存量隐性债务。2026年辽宁省地方政府再融资专项债券（一期）发行总额为170亿元，期限为30年，募集资金拟用于置换存量隐性债务。2026年辽宁省地方政府再融资一般债券（一期）发行总额为85.6862亿元，期限为10年，募集资金拟用于偿还2026年到期的辽宁省政府债券本金。
发行动态新乡平原示范区投资集团拟发行6亿元公司债新乡平原示范区投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所反馈。该债券拟发行金额6亿元，承销商/管理人为天风证券。2025年7月4日，经中证鹏元综合评定，发行人信用评级为AA。
鹤壁恒源矿业集团拟发行10亿元公司债鹤壁恒源矿业集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所反馈。该债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为中信建投。
鹤壁市鹤康产业投资发展公司拟发行10亿元高成长产业债鹤壁市鹤康产业投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（高成长产业债）获上交所反馈。该债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为中天国富证券。该公司由中共鹤壁市城乡一体化示范区工作委员会鹤壁市城乡一体化示范区管理委员会100％持股。
金川集团拟发行100亿元小公募金川集团股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券项目已在上交所提交注册。该债券拟发行金额100亿元，品种为小公募，债券期限不超过10年（含10年）。承销商/管理人为华龙、中金公司、中信证券等。募集资金拟全部用于生产性支出，包括偿还到期债务、补充流动资金、股权及基金出资等。金川集团是由甘肃省国资委控股的大型国有公司。本次债券不进行评级，经中诚信综合评定，发行人主体信用等级为AAA。
债市主体中央决定：曲光吉任中国航空集团总经理中国航空集团有限公司召开领导班子（扩大）会议。受中央组织部领导委托，中央组织部有关干部局负责同志宣布了党中央关于中国航空集团有限公司总经理调整的决定：曲光吉同志任中国航空集团有限公司董事、总经理、党组副书记，免去其中国南方航空集团有限公司副总经理、党组成员职务；免去王明远同志的中国航空集团有限公司董事、总经理、党组副书记职务。
中央决定：曲光吉任中国航空集团总经理债市舆情信达证券一营业部被出具警示函！涉两融绕标管控不足等问题浙江证监局发布关于对信达证券股份有限公司温州瓯江路证券营业部采取出具警示函措施的决定。经查，信达证券温州瓯江路证券营业部存在以下问题：一是对两融绕标管控措施力度不足，客户存在两融绕标操作；二是未对客户异常交易行为进行有效监控，风险管理不到位；三是个别员工展业行为未留痕，营业部对员工管理不到位、合规监控不足。
信达证券一营业部被出具警示函！涉两融绕标管控不足等问题江海证券被出具警示函1月9日，黑龙江证监局发布关于对江海证券有限公司采取出具警示函措施的决定。经查，江海证券存在以下问题：一是第三方介入投资者招揽活动，佣金收取不规范；二是从业人员管理不到位，聘任未取得证券从业资格的人员从事证券业务和相关管理工作，未有效防范从业人员利用未公开信息买卖证券等行为，未按规定及时报送有关人员任职备案材料等。
江海证券被出具警示函上海票交所：截至2025年12月31日承兑人逾期及持续逾期名单上海票交所公布，截至2025年12月31日承兑人逾期名单、截至2025年12月31日持续逾期名单。2025年7月1日至2025年12月31日，发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的承兑人数量为774家（名单见附件）。 截至2025年12月31日，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为4226家（名单见附件）。
附：截至2025年12月31日承兑人逾期名单
截至2025年12月31日持续逾期名单
贵州宏财集团：被列为被执行人，执行标的2272万元贵州宏财投资集团有限责任公司公告，2026年1月5日，成都华阳建筑股份有限公司作为申请执行人，盘州市丹霞镇人民政府、公司作为被执行人，执行案号为（2026）黔0281执86号，执行标的2272.123万元，执行案由为建设工程合同纠纷。目前，各方正在积极推进和解工作。
荆楚文化产投：被列为被执行人，执行标的6874.6万元荆楚文化产业投资集团有限公司公告，因建设工程施工合同纠纷一案，公司被列为被执行人，执行标的6874.6万元。目前公司已与中铁广州局签订《和解协议》，中铁广州局后续将依法依规向法院申请撤销执行。对于剩余未支付的工程进度款，公司将按照和解协议约定予以支付。
柳州龙建投资：收到上交所通报批评，存在违规转借“21柳龙01”募集资金等行为柳州市龙建投资发展公告，公司及有关责任人收到上海证券交易所通报批评，存在违规转借“21柳龙01”募集资金等行为。
中铁五局被停业整顿180天全国建筑市场监管公共服务平台信息显示，中铁五局集团有限公司被住房和城乡建设部实施停业整顿180日，停业整顿期间，不得以建筑工程施工总承包特级资质承揽新的工程项目。决定时间为2025年12月16日，有效期至2026年6月14日。涉及的具体事由未公开。
市场观点中信证券：预计2026年新增地方债发行规模有所扩容中信证券一研报指出，预计2026年新增地方债发行规模有所扩容，供给整体靠前发力。
受化债资金前置安排、可匹配储备项目相对有限等因素影响，2025年新增专项债发行节奏较往年平均水平仍相对偏慢，但较2024年有所加快，发行节奏较往年更趋平稳。
往后看，2026年在化债资金方面，预计置换隐债专项债仍前置发行，特殊新增专项债于二三季度接续发力，呈现错峰接续的特征。此外，地方债的发行节奏应与地方政府融资成本变化和市场承接能力相匹配，因此在地方债扩张时期，适度宽松的货币政策基调延续，也可以期待流动性市场维持宽松格局。
中金固收：2026年城投债券结构性分化或加大中金固收团队表示，“一揽子化债”持续至今，隐债规模在各项政策的支持推动下明显压降，当前投资者担忧已不多，化债下半程或更多聚焦于隐债以外的经营性债务，重点关注后续自上而下对于城投经营性债务的定调、在经营性债务化解方面是否有更多的政策措施出台、以及是否会有超预期重组案例。
此外随着2027年6月末退平台截止时间和2028年“十年化债”截止时间逐渐临近，部分隐债化解进度偏慢的地区或有隐债托管等动向。
债券投资角度，中短久期城投债券违约风险仍低、可继续作为底仓票息资产，不过考虑到后续政策定性和支持力度的不确定性，3年及以上（到期日在28年以后）的部分弱区域低资质城投可能超出一些主流机构投资者的信用下沉择券范围，供需关系弱于短久期，利差表现结构性分化或有所加大。
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